炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘开云体育，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　记者 李晃 北京报说念 着手：经济参考报

　　近日，中药巨头华润三九发布三季报清爽，公司前三季营收同比增长6.08%，扣非净利润同比增长19.48%，尽管前三季功绩已毕双增，但华润三九第三季度扣非净利润同比下落6.83%，引发市集较大关注。

　　《经济参考报》记者细心到，除了单季利润端承压外，华润三九销售毛利率也已相接五年下滑，此外地方中成药集采的影响亦手艺牵动着公司投资者的神经。

　　与华润三九三季报同日透露的还有两份高层离职公告。10月25日，华润三九发布公告称，公司董事杨旭（金麒麟分析师）东因职责变动离职，副总裁王雁飞由于职责安排原因离职。据记者统计发现，华润三九本年以来董监高变动较为频频，已有9名董监高接踵离职。

　　前三季研发用度同比增长11.72%

　　华润三九暗意，在错综交汇的经济和市集环境下，公司锚定政策场合，络续优化业务布局和运营成果，推动立异转型，稳捏并购机遇，2024年前三季度业求已毕较好增长，允洽预期。

　　三季报清爽，华润三九本年前三季度已毕交易收入197.40亿元，同比增长6.08%；已毕包摄于上市公司股东的净利润29.60亿元，同比增长23.19%；已毕扣非净利润27.52亿元，同比增长19.48%；此外公司计算手脚产生的现款流量净额为32.04亿元，同比增长5.05%。

　　与此同期，华润三九单季扣非净利润出现下滑。三季报清爽，华润三九本年第三季度已毕交易收入56.34亿元，同比微增3.16%；已毕包摄于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长6.85%；已毕扣非净利润4.44亿元，同比下落6.83%。

　　针对第三季度扣非净利润同比下滑原因，华润三九并未在三季报中进行分析。浙商证券觉得，华润三九第三季度利润端略有承压，主要系公司加强品牌打造和主动计提减值所致。

　　除了计算功绩外，华润三九的研发情况亦备受瞩目。同花顺iFinD数据清爽，本年前三季度，华润三九研发用度为5.12亿元，同比增长11.72%；研发用度率为2.59%，同比高涨0.13个百分点。

　　华润三九在其三季报中暗意：“公司对持研发立异场合与政策及业务结构相匹配，围绕抗肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等治愈限制，在新品研发、家具力擢升等限制赢得多项毁坏，引发立异发展活力。讲明期内，以临床价值为导向的新品研发方面，重心商讨名目阐扬顺利。”

　　具体来看，华润三九三个化药1类家具CR999C1905L1、CR999C2016L1及KYAH01-2016-079（昆药集团）均处于临床I期，化药2.4类家具CR999K1601L1处于临床III期，化药2.2类家具CR999C2110L1处于NDA（新药上市央求）审评阶段；中药/自然药物1类家具KYAZ01-2011-020（昆药集团）处于临床 II 期；调动型新药家具KYAH02-2020-149（昆药集团）处于参加临床商讨准备阶段。

　　本年已有九名董监高离职

　　值得一提的是，与华润三九三季报同日透露的还有两份高层离职公告。

　　10月25日，华润三九发布《对于董事离职的公告》称，公司董事会于2024年10月24日收到董事杨旭东提交的离职讲明，杨旭东于2020年退休，凭据华润集团业务单位外部董事安排，于2021年被提名并被选举为公司董事，现因职责变动，杨旭东提请辞去公司第九届董事会董事、董事会薪酬与侦查委员会委员职务。杨旭东离职后不再在本公司担任职务。

　　与此同期，华润三九发布《对于高等料理东说念主员离职的公告》称，公司董事会于10月24日收到副总裁王雁飞提交的离职讲明，王雁飞由于职责安排原因，提请辞去公司副总裁职务。凭据《公司划定》及研讨门径，王雁飞的离职央求自离职讲明投递公司董事会时收效。离职后，王雁飞络续在本公司担任其他职务。

　　记者统计发现，本年以来华润三九董监高变动颇为频频，除了前述两名最新离职的高层外，还有其余7名董监高接踵离职，轮廓来看，离职原因大部分为职责变动。

　　其中，华润三九于1月12日通知公司平定董事刘俊勇离职，暗意由于职责需要， 刘俊勇提请辞去公司第八届董事会平定董事、董事会审计委员会主任委员及委员职务，其离职后不再在公司担任职务。

　　3月13日，华润三九通知董事、总裁赵炳祥离职，暗意由于职责变动，赵炳祥提请辞去公司第八届董事会董事、董事会政策投资委员会委员以及总裁职务，其离职后不再在公司担任职务。

　　4月29日，华润三九通知平定董事张强离职，暗意凭据中国工程院院士兼职料理的关连门径，张强提请辞去公司第八届董事会平定董事、 董事会薪酬与侦查委员会委员职务，其离职后不再在公司担任职务。

　　5月24日，华润三九通知副总裁郭霆离职，暗意由于职责变动原因，郭霆提请辞去公司副总裁职务。离职后，郭霆不再在公司担任职务，络续在公司子公司担任董事职务。8月9日，华润三九通知公司监事唐娜离职，暗意由于职责变动原因，唐娜提请辞去公司第九届监事会监事职务，其离职后不再在公司担任职务。

　　9月6日，华润三九通知公司副总裁徐永前离职，暗意由于职责变动原因，徐永前提请辞去公司副总裁职务，其离职后不再在公司担任职务；与徐永前同日公告离职的还有公司董事梁征，华润三九称梁征由于职责调度原因，提请辞去公司第九届董事会董事职务，离职后络续在公司担任财务总监、董事会通知职务。

　　毛利率络续承压

　　近三年来，华润三九功绩处于络续增长态势。年报数据清爽，2020年至2023年，华润三九交易收入分散为139.65亿元、155.44亿元、180.79亿元、247.39亿元，包摄于上市公司股东的净利润轮番为16.04亿元、20.55亿元、24.49亿元、28.53亿元；扣非净利润分散为13.35亿元、18.53亿元、22.19亿元、27.11亿元。

　　不外，华润三九功绩络续增长的背后亦存在隐忧。同花顺iFinD数据清爽，2018年至2023年，华润三九销售毛利率分散为69.02%、67.15%、62.46%、59.72%、54.02%、53.24%，销售毛利率已相接五年下滑。本年前三季度，华润三九销售毛利率为52.68%，虽较客岁同期高涨了0.89个百分点，但仍处于近十年低位。

　　除了毛利率承压外，地方中成药集采的影响亦牵动着华润三九投资者的神经。

　　2024年9月9日，安徽省医药联接采购办公室就《安徽省2024年度中成药齐集带量采购文献（征求观点稿）》（下称“《征求观点稿》”）公开征求观点。《征求观点稿》清爽，安徽省2024年度中成药齐集带量采购目次波及18个家具组35个品种，波及伤风灵、伤风清热、赤子肺热咳喘等OTC（非处方药）药物，其中伤风灵共有两个规格，包括伤风灵胶囊及伤风灵颗粒，而华润三九旗下的重磅单品恰是999伤风灵。

　　与此同期，国度医保局也进一步明确将鼓励中成药的集采。国度医疗保险局副局长颜清辉此前提到，医保部门将纵脱鼓励医药集采扩面提质。其中包括加强区域协同，重心领导地方鼓励中成药、中药饮片和体外会诊试剂等药品耗材定约集采。

　　值得一提的是，现在外界仍大批神态中成药集采对华润三九州何影响，自9月中旬于今，有多名投资者在深交所互动易上陆续提议“安徽省中成药集采对公司影响”的关连问题。

　　对此，华润三九的修起均为：公司已关注到9月9日发布的《对于征求〈安徽省2024年度中成药齐集带量采购文献（征求观点稿）〉观点的见告》。伤风灵非国度医保目次品种，公司999伤风灵家具聚焦OTC（非处方药）市集，由浮滥者自主选拔购买，在浮滥者心中建造了“暖暖的，很贴心”的品牌声誉。现在，公司觉得该见告对伤风品类中999伤风灵影响极为有限。

包袱剪辑：韦子蓉 开云体育